科华生物(002022.CN)

科华生物:三季度费用上升,加快完善终端布局

时间:16-10-27 00:00    来源:兴业证券

投资要点

近日,科华生物(002022)公布了其2016年三季报,前三季度公司实现销售收入10.40亿元,同比增长19.33%,归母净利润2.04亿元,同比增长7.65%(扣非后净利润1.90亿元,同比增长16.65%),EPS0.40元。同时公司预告2016年全年归属于上市公司股东的净利润同比增长0%~20%。

盈利预测:不考虑公司未来的外延并购,我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.47、0.60和0.75元,对应PE分别为48、38、30倍。我们认为公司作为国内IVD行业内的领军企业之一,产品种类丰富,销售网络健全。后续公司通过调整内部结构、持续推进新品研发和朝阳业务板块(化学发光、分子诊断、海外业务)有望迎来内生性增长的复苏,而随着方源资本的入主及增发资金的到位,公司有望加速外延式发展,切入IVD及其关联行业新的细分市场,我们继续维持对公司的“增持”评级,公司是业绩恢复性增长的IVD龙头企业,方源资本入股价也有较强的安全边际,建议投资者积极关注公司外延与激励机制的改善。

风险提示:新品放量慢于预期,外延式发展慢于预期。